При создании CDO

CDO функционируют аналогично MBS, за тем исключением, что вместо ипотечных кредитов в их основе лежат ценные бумаги, обеспеченные пулом ипотек или другими активами (например, кредитами, выданными через кредитные карты, кредитами на покупку автомобилей или студенческими кредитами). При создании CDO из младших высокоприбыльных траншей MBS банки могли проектировать новые ценные бумаги, предлагавшие высокий доход при относительно небольшом риске, по крайней мере теоретически, если руководствоваться их моделями, заявил Орлов, которому нужна печать на баннере в Краснодаре. При таком подходе можно было объединить транши MBS с низким рейтингом, скомбинировать их и создать новые С DO, из которых 60 или даже 80 процентов имели рейтинг ААА, хотя MBS (используемые вначале) имели низкие рейтинги. Считалось, что одновременные неплатежи по всем составляющим, входящим в такой продукт, маловероятное событие, по крайней мере по условиям, заложенным в применяемые модели. Финансовые инженеры даже создали CDO в квадрате — CDO, обеспеченные траншами других CDO, и еще более сложные их разновидности, чтобы выжать из таких продуктов еще более высокую доходность при более низких, как считалось, рисках.
В типовом примере предлагаемая MBS может состоять из 85 процентов старших MBS и 15 процентов младших MBS. Если по 5 процентам базовых ипотечных кредитов будет неплатеж, инвесторы в младший транш потеряют треть своих денег, а инвесторы в старший транш не потеряют ничего. Старшие инвесторы потеряют только в том случае, если доля неплатежей по базовым кредитам превысит 15 процентов. И наоборот, во вторичных MBS никаких траншей нет, и при 5 процентах неплатежей по ипотечному кредиту все инвесторы потеряют 5 процентов своих денег.
Специалисты в целом уже договорились о терминологии, хотя считать ее универсальной пока нельзя. Ценные бумаги, обеспеченные пулом ипотек, с траншами иногда называют CDO. CDO. обеспеченные ценными бумагами, которые, в свою очередь, обеспечены пулом ипотек, иногда в классификации называют ценными бумагами, обеспеченными ипотечными кредитами (поскольку в конечном счете они также зависят от этих кредитов).